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从蛋鸡存栏和现货季节性看05合约走势

网络  2017-12-23 卢吉林

  近期鸡蛋期货价格大幅回调,尤其是05合约,现在国内现货均价在4.4元/斤附近,01合约期价低于现货价格,考虑交割成本,这是很不合理的;另一方面,国内目前现货均价为4.3元/斤附近,春节前高点一般出现在1月中下旬附近,现货一定会再创新高的,乐观估计现货或到4.8-5元/斤;对于现货价格强势的判断主要还是因存栏相对偏低导致的,上半年连续亏损导致后面蛋鸡存栏不足,补栏又需要一定的恢复期,春节又是鸡蛋需求的旺季,因此春节前供应仍相对往年偏紧,这是看好蛋价的根本所在。

  由于01合约临近交割参与价值在减少,因此我们重点操作05合约,从目前看05合约的价格存在一定程度的低估。主要原因如下:

  1、明年上半年存栏或仍旧偏低,因此蛋价大概率维持强势。从9月份开始在产蛋鸡存栏是逐渐下降,目前看春季前蛋价因相对偏低存栏仍偏强是的,至于能否突破14年9月高点,拭目以待。春节前后老鸡一定会淘汰一批,所以上半年价格不至于太差,养殖大概率有利润。

  2、1-5合约的价差从历年的规律来看,二者价差在200-600之间,个别极端情况出现过到达1000附近情况,但也只是仅仅几天的行情。目前01合约比05高700附近,继续上行空间有限,在01合约期价如果考虑交割成本和1月份的高价,是略有低估的,但是由于鸡蛋期货期现回归一直不太好,如果在01合约被低估,1-5价差处于高位情况下,05合约继续下跌空间有限。

  3、从现货价格来看,12月份的高点在4.4-4.5附近,因此1月份高点保守估计在4.5元/进附近,要是乐观点,1月高点可以达到4.8-5元/斤。从一月的高点,回调至3、4月份低点,一般年份下跌空间都在1元/斤附近,因此在3.5元/斤附近,由于5月份价格略高于3、4月份的低点,因此5月价格或在3.7元/斤附近,从现货角度看,05合约同样下跌空间不大。

  4、短期现货走势,11月下旬至12月初,现货涨势较为迅猛,从4元/斤附近最高涨至4.5元/斤附近,这两天又回落至4.4元,根据蛋鸡存栏和历史规律来看,12月份后续蛋价大概率维持4.3-4.5元/斤区间内,从12月底到1月中下旬,将在迎来一波涨势,到达春节前的高点,这将对期价较大的带动作用。

  基于以上逻辑,我们认为05合约继续下跌空间或不大,因此若后期期价企稳,或随着春节前现货涨势而上涨,但是春节现货高点过后,仍是以逢高做空为主。

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