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春节前鸡蛋走势及操作建议

网络  2017-12-01 卢吉林

  受供需偏紧、产区逼涨、环保禁养、冷空气和寒潮的来袭以及春节较强需求预期所致,近期鸡蛋现价大幅上涨,期现基差大幅收窄,远月价差扩大。从本年度的在产蛋鸡存栏量、育雏鸡补栏量以及蛋鸡的生长周期来看,供需偏紧或将持续到春节前后,预计蛋价或将进一步上涨,甚至市场上不乏有现货商大佬旗帜鲜明的看涨春节前现货突破5元/斤。1801合约有望继续跟涨,不排除创新高的可能,但05合约若再上涨将给出较好的中长线做空机会。冬春之季是疫情的高发期,媒体报道韩国检测出禽流感病毒,需关注其对国内活禽市场的影响。

  从图1中可看出,11月份(截至11月30日)鸡蛋现价持续上涨且涨幅较大,期价也同步上升但涨幅不及现价,期现基差收窄明显且已偏离合理基差水平,具体数据变动情况见表1所示。

  基差的快速大幅收窄可能会吸引套保盘的涌入,抑制期价的进一步上涨,若再叠加现货的回落和整体市场做多情绪的衰竭,则不排除期价回落,密切关注后期现价能否续涨以及做多情绪的变化。

  从图2中可看出,11月份1-5合约价差维持在470~630间波动,10月份收盘价差为467,11月份收盘价差为468,波动规律与往年有些异同,15年单边上涨,16年单边下跌,今年宽区间震荡,且价差要大于2016、2015年的。可能的原因在于:今年上半年爆发的禽流感、毒鸡蛋事件致使上半年育雏鸡补栏量较往年下降

  近30%以及“关停搬迁”环保拆迁政策利多1801合约,引发市场在7~8月份强势做多1801合约,致使1801期价处在高位;另外,本月市场做多情绪较强,移仓换月之际,逐步成为主力合约的1805受到资金关注也造成了价差的先涨后跌。从图3中可看出,11月份1-9价差一直处在升水状态,与往年的普遍贴水迥异,且波动较为剧烈,仅本月最后一个交易日1-9价差就缩小81,究其原因可能与造成1-5价差比往年加大的原因一致。

  从图4可看出,今年11月份5-9价差持续缩小,仅最后一个交易日有所缩小,波动较往年剧烈,究其原因或许也是由于上半年禽流感疫情、毒鸡蛋事件等引发补栏量减少,而6个月甚至1年的商品鸡补栏量又决定着未来1年的价格情况,进而让市场人士认为05合约价格不悲观。

  从图5和6来看,11月的最后一周1801合约沉淀资金减少较多,11月前二十名持仓中的净多单前三周持续增加,本周减少较为明显,净持仓的变化基本与价格的走势同步。最后一周的沉淀资金和净持仓变化较大主要源于移仓换月,但主力多头持仓依然占优,预期期价还会反复震荡,甚至挑战前高的可能,需继续关注期货整体市场的情绪变化以及技术面上的反应。

  从图7、8来看,11月1805合约受移仓换月因素影响沉淀资金持续增加,净持仓变化与价格走势同步,月初净空单持续增加价格下跌,但幅度有限;后净空单持续减少并转为净多单占优,价格稳步上升,本周更是加速上涨同时伴随着净多单的飙升。最后一个交易日价格有所回调,但净多单还在增加,预期价格经过短暂回调继续上涨的可能性较大。

  本月鸡蛋现价大幅上涨,期现基差明显收窄,主要源于供需偏紧、产区逼涨、环保禁养、冷空气和寒潮的来袭以及春节节前备货的逐渐启动。今年上半年,由于禽流感疫病和毒鸡蛋事件,鸡蛋消费极度萎缩,价格跌至2.2元/斤,创近十年新低,整个鸡蛋行业亏损惨重,价格过低导致养鸡场大量淘汰蛋鸡以及养殖户不敢贸然补栏,3月份到7月份的补栏量较往年下滑明显(见图10),2017年商品代蛋鸡补栏量下滑近30%,影响较多为深远。由于从鸡苗到产蛋需要5个月左右,因此产能收缩导致供应偏紧的影响会在近几个月得以体现,近期现价的大幅上涨以及1801合约的震荡强势上行就有了产业面利多支撑。据芝华数据(见图10、11)显示,10月在产蛋鸡存栏量为11.60亿只,环比下降0.46%,同比去年减少7.54%,鸡蛋供应减少,6月份在产蛋鸡存栏量处在年内低位,且育雏鸡苗补栏量6、7月份一直在减少,由蛋鸡的生长周期来推断,12月份和明年1月份的在产蛋存栏量或将继续维持低位,在春节前鸡蛋期现价格或将进一步上涨,但8、9、10月份育雏鸡补栏量的激增会在明年3月份左右影响在产蛋鸡存栏量,进而对05合约将形成压制。

  另外,上半年整个鸡蛋行业亏损惨重,贸易商备货意愿较弱,而随着元旦和春节的临近,鸡蛋销售商、加工企业将陆续开始备货,市场需求将明显增加,而产区又不愿意落价,宁愿囤起来不卖(冷空气和寒潮的来袭不但能够降低产蛋率,而且在某种程度上也能够延长鸡蛋保持期,利于囤货),贸易商收货困难,致使贸易商在库存消化完后抬高价格采购,支撑价格上涨。

  目前大部分的养殖场或者养殖户都是采用烧煤供暖的方式进行育雏,随着年底环保要求的提升,环保禁养的执法力度会逐步增强,进而将削减育雏鸡的补栏量和一定程度上加快老鸡的淘汰速度,鸡蛋供应减少,可能会供不应求,价格或将进一步上涨。从图11鸡价的走势来看,本月淘汰鸡价格维持高位震荡,预计养殖户淘汰蛋鸡意愿较弱,但因担心春节后鸡价掉价过快养殖户历年都有在春节前趁着鸡价高位运行之际加速淘汰老鸡的习惯,因此春节前鸡蛋供应或将进一步减少,支撑蛋价继续上涨。但鸡苗价格的快速反弹反应出在养鸡利润高企的诱惑下养殖户的补栏积极性在增加,这将利空05合约,压制其价格的进一步上涨。

  在上半年补栏量下滑近30%、环保禁养等因素造成的供需偏紧的背景下,鸡蛋价格在春节前有望继续上涨,不排除突破5元/斤的可能,建议养殖户即产即销,谨慎囤货,趁着淘汰鸡价格高位运行之际适时淘汰老鸡。1801合约或将进一步跟涨,不排除创今年新高的可能,建议投资者在4400以上逢低做多,同时密切关注净空单的增减情况以及利好预期是否已充分反应在盘面上,谨防套保盘的涌入打压价格的回落风险。05合约若继续上涨至4200附近将给出较好的中长线做空机会,耐心等待05合约的涨势调头,择机做空5-9价差。

  岁末年初多是疫病的常发之际,据韩媒报道,在韩国全罗北道高敞郡和全罗南道顺天湾检测出的禽流感病毒被确诊为高致病性H5N6病毒后,韩国农林畜产食品部将禽流感警报级别上调到最高级别“严重”,首都首尔也全力展开防疫工作。后期养殖户需在鸡的营养饲料上精心足量投入,增强鸡的体质,防止感染疾病,投资者要密切关注疫病对鸡蛋供需的影响,我们也会持续跟踪疫病的动态。另外,还需密切关注宏观事件对期价的影响,如美联储加息缩表可能促使国内资本外流进而引发资本市场动荡,近期国内债市、股市的剧烈波动可能反映出资金面较为紧张,居民疯狂加杠杆后消费能力的衰退等等。

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